Компания Saudi Aramco, давно известная стабильными выплатами, сократила дивиденды на 30%, что свидетельствует о финансовых трудностях и смене приоритетов.

Saudi Aramco, крупнейшая нефтяная компания в мире, в основном принадлежащая саудовскому государству, сократила дивиденды на 30%. Компания делит свои дивиденды на базовые и переменные, которые зависят от бизнес-показателей. Так почему же снижение дивидендов стало неожиданностью? За последние пять лет, в течение которых Aramco была публичной компанией, она меняла размер дивидендов, но не намного. Это сокращение — нечто иное. Предположительно, компания хочет что-то сказать своим инвесторам (включая правительство Саудовской Аравии).

Но сначала рассмотрим Aramco как публичную компанию.

По сравнению с рынком в целом (представленным индексом S&P 500) или с крупнейшим частным конкурентом, компанией ExxonMobil, показатели компании с момента IPO 12 декабря 2019 года по 10 мая 2025 года были просто ужасными:

Рис 1. первый столбец – Изменение котировок акций; Изменение цен за год; Дивидендная доходность за год; Общая доходность за год Источник: oilprice.com

Некоторые операционные и финансовые статистические данные, сопоставленные за последние пять лет, заставляют усомниться в том, что Aramco и Exxon действительно занимались одним и тем же бизнесом:

Рис 2. первый столбец – Годовые изменения в: прибыли за акцию; дивидендах за акцию; капитальных затратах; прибыли до вычета процентов по кредитам, налогов, и амортизационных отчислений (EBITDA) Источник: oilprice.com

Проще говоря, Aramco, как государственная копилка, «выкачала» эти дивиденды, а как куратор главного актива Саудовской Аравии, вложила в землю еще больше денег для поддержания этого актива.

Если цены на нефть упадут или спрос снизится, поддерживать дивиденды станет еще сложнее. Так зачем же ждать? ExxonMobil оказалась более бережливой, ограничив отток капитала в интересах акционеров. Другими словами, инвестируйте, когда это выгодно.

Если вы не являетесь акционером Aramco, то вам, возможно, все равно, разве что сокращение дивидендов может что-то значить, особенно в свете визита Дональда Трампа в регион. Например, в прессе пишут, что Aramco может увеличить добычу (что приведет к снижению цен), чтобы сохранить свою долю на рынке, а сокращение дивидендов может свидетельствовать о том, что Aramco затягивает пояса перед этим событием.

Дональд Трамп хочет снижения цен, особенно на заправках, поэтому действия Саудовской Аравии по снижению цен его порадуют. С другой стороны, действия Саудовской Аравии по снижению цен вызовут недовольство влиятельных людей нефтяного сектора, которые так щедро поддерживали кампанию Трампа. Администрация говорит, что нужно бурить, но зачем это делать, если цены упадут?

Саудовцы, чтобы угодить президенту, пообещали миллиарды (или триллионы?) инвестиций в США, однако мы знаем, что нынешнее состояние бизнеса Aramco не позволяет ей выплачивать достаточно средств для финансирования амбициозной программы развития Королевства и его бюджета, что может затруднить финансирование всех этих инвестиций в США. И это еще один способ спросить, смогут ли они выполнить все те обещания, с которыми президент США полетит домой? Цены на нефть не могут расти и падать одновременно. Или мы что-то упускаем?

Египет ведет переговоры о покупке СПГ до 2030 года