Инвестиционная компания Rye, Man & Gor Securities выпустила исследование, в котором впервые были оценены дочерние компании «Славнефти». Эти активы, как считают аналитики, имеют потенциал роста до 55%. Правда, акции компаний второго эшелона требуют долгосрочных вложений, к которым российские инвесторы пока не привыкли.

ОАО «НГК «Славнефть»» входит в число пятидесяти крупнейших нефтяных компаний мира по объему добычи нефти (по итогам 2006 года — 23,3 млн. тонн нефти). Компания вместе с дочерними предприятиями владеет лицензиями на разведку и разработку 37 месторождений и лицензионных участков. Базовым нефтегазодобывающим предприятием холдинга является ОАО «Славнефть-Мегионнефтегаз». Разведку и доразведку нефтяных месторождений ОАО «НГК «Славнефть» в Западной Сибири ведут дочерние ОАО «Славнефть-Мегионнефтегаз» и ОАО «Обьнефтегаз».

По данным Rye, Man & Gor Securities, дочерние компании «Славнефти» недооценены на 12-55%. «По нашим оценкам, справедливая цена «Мегионнефтегаза» составляет $50,6 — за обыкновенную и $35 за привилегированную акцию. Мы рекомендуем «покупать» бумаги компании, а также обыкновенные и привилегированные акции «Мегионнефтегазгеологии», справедливая цена которых соответственно составляет $1,84 и $1,38. Мы присваиваем акциям «Обьнефтегазгеологии» рекомендацию «спекулятивно покупать». Справедливые цены, по нашим оценкам, составляют $183 — за обыкновенную и $128 за привилегированную акцию компании»,- говорится в исследовании. На момент составления отчета «Мегионнефтегаз» стоил около $45 за обыкновенную акцию и $25,5 — за привилегированную (потенциал роста 12% и 37%), «Обьнефтегазгеология» — соответственно $140 и $80 (потенциал роста 33% и 55%).

«Для инвесторов наиболее интересным активом здесь является «Мегионнефтегазгеология», которая по итогам 2006 года увеличила добычу на 47% (до 1,37 млн. тонн),- поясняет аналитик Rye, Man & Gor Securities Константин Черепанов.- Полагаю, что в ближайшие годы рост добычи продолжится, что делает «Мегионнефтегазгеологию» недооцененной как с точки зрения коэффициента «цена / добыча», так и исходя из того, что добываемая нефть продается головной компании, то есть возможно недополучение прибыли». «»Обьнефтегазгеология» недооценена примернона 25%. Исходя из объемов запасов оценку компании стоит поднять с нынешних $300 млн до $450 млн»,- считает начальник аналитического отдела ГК «Брокеркредитсервис» Максим Шеин.

Компании с более высокой капитализацией таких темпов роста продемонстрировать не способны. Однако существенным ограничением внимания к бумагам компаний второго эшелона остается их неликвидность. «Долгое ожидание сделок снижает интерес инвесторов к компаниям второго эшелона,- констатирует Черепанов.- Второй эшелон — это длинные деньги, которые обеспечивают выгоду в годовой или среднесрочной перспективе».

Нефтепродукты на eOil.ru