OPEC. Мировая экономика от 14 апреля 2023

Мировой рост в первом квартале 2023 г., по-видимому, хорошо поддерживался устойчивой экономической активностью в большинстве стран ОЭСР, позитивным эффектом от «открытия» Китая и устойчивой тенденцией экономического роста в Индии и других странах Азии. Волнения, которые испытал банковский сектор США в марте, пока оказали лишь ограниченное влияние на экономику.

Еврозона, похоже, пережила последствия сохраняющейся напряженности в Восточной Европе относительно лучше, чем ожидалось. В Японии в начале года возобновился рост после стагнации в четвертом квартале 2022.

Мировой экономический рост в 2023 году остается неизменным по сравнению с прогнозами прошлого месяца на уровне 2,6%.

Учитывая неопределенность, окружающую мировую экономику, и особенно текущий цикл ужесточения денежно-кредитной политики основных центральных банков, существуют риски снижения прогноза глобального роста.

Таблица 3-1. Рост мировой экономики в 2022-2023, %

Последние актуальные данные

Последние данные с начала этого года показали, что более высокие, чем ожидалось, темпы роста стран ОЭСР во второй половине 2022 продолжились и в первом квартале 2023. Этот импульс сопровождался явным подъемом экономической активности Китая. Подтверждено, что ВВП США достиг 2,1% в 2022 году. ВВП еврозоны в 2022 году составил 3,5%, и, поскольку экономическая активность значительно замедлилась к концу года, эта низкая динамика роста, по оценкам, сохранится и в первом квартале 2023 года.

Хотя рост ВВП Китая в 2022 году составил всего 3%, самые последние показатели указывают на значительное восстановление в первом квартале 2023 года.

Этому импульсу, по-видимому, способствовал хорошо поддерживаемый уровень располагаемого дохода, особенно в странах с развитой экономикой. Потребительский кредит был еще одним фактором, который помог поддержать потребление. Валовой располагаемый доход домашних хозяйств в четвертом квартале 2022 года и некоммерческих организаций, обслуживающих домашние хозяйства (НКОДХ), достиг 4,5% в годовом исчислении в США, что является самым высоким квартальным уровнем в 2022 году. В еврозоне располагаемый доход вырос на 7,1% г/г в 3К22 с 5,1% г/г во 2К22. Этому способствовал сильный рост оплаты труда в странах с развитой экономикой, который вырос на 5,9% г/г в 3К22, на 6,8% г/г в 4К22 в еврозоне, на 8,5% г/г в 3К22 и на 7,1% г/г в 4К22 в США, по последним данным.

Согласно последним имеющимся данным, инфляция снизилась, но остается высокой в странах с развитой экономикой. В США зафиксирован уровень инфляции 5% г/г в марте и 6% г/г в феврале. Инфляция в еврозоне составила 6,9% г/г в марте и 8,5% г/г в феврале. Продолжающийся рост инфляция заставит центральные банки в основных регионах ОЭСР поднять процентные ставки в первой половине 2023 г.

График 3-1: мировая торговля

Мировая торговля увеличилась на 1% в годовом исчислении в январе после роста на 2,7% в годовом исчислении в декабре, согласно индексу CPB World Trade Monitor. Торговля в натуральном выражении снизилась на 1,5% г/г в январе по сравнению со снижением на 3,2% г/г в декабре. Декабрьское и ноябрьское снижение было вызвано продолжающимся снижением объемов экспорта Китая. Там было зафиксировано падение на 10,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года как в декабре, так и в январе.

Ближайшие глобальные ожидания

С начала года экономический рост, по-видимому, хорошо поддерживался в нескольких ключевых странах, однако в последнее время возросла неопределенность. Хотя мировая инфляция снизилась в последние месяцы, базовая оставалась стабильно высокой, что побуждало ключевые центральные банки продолжать свои усилия по ужесточению денежно-кредитной политики. Последствия этого отразились в недавних потрясениях малых и средних банков США.

К областям за пределами банковского сектора, которые могут быть затронуты продолжающимися мерами ужесточения денежно-кредитной политики, относятся фонды и другие части финансового сектора. Проблемы могут также ожидать сектор недвижимости с высокой долей заемных средств. Задолжавшие домохозяйства также могут столкнуться с большими трудностями при погашении долга, связанного с потреблением, о чем свидетельствует постепенно растущий уровень просроченной задолженности в потребительском финансировании в США.

Также еще предстоит увидеть, как суверенные государства управятся с долгом, который они накопили за последние годы.

Инфляция может помочь странам-должникам за счет роста номинальных доходов и снижения уровня реального долга. Это уже помогло США и Италии улучшить свои государственные финансы, как подчеркивается в последних результатах финансового анализа МВФ. Данные МВФ показывают, что чистый долг США упал с 99% ВВП в 2020 году до 95% в 2022 году, несмотря на меры правительства по уравновешиванию последствий пандемии за счет роста бюджетных расходов. Чистый долг Италии сократился со 142% ВВП в 2020 году до 135% в 2022 году. Однако маловероятно, что эта неожиданная поддержка повторится в том же масштабе, поскольку прогнозируется постепенное замедление инфляции.

График 3-2: индекс PMI

Глобальные индексы менеджеров по закупкам (PMI) за март отражают продолжающееся замедление производства и улучшения в секторах услуг крупнейших экономик. Мировой производственный PMI очень незначительно откатился и составил 49,6 в марте по сравнению с 50 в феврале и 49,1 в январе. Глобальный PMI сектора услуг увеличился до 54,4 в марте по сравнению с 52,6 в феврале и 50 в январе. Годовой прогноз роста ВВП на 2022 год был немного повышен до 3,3% по сравнению с 3,2% в мартовском отчете. Прогноз роста на 2023 год остается на уровне 2,6%.

Таблица 3-2: рост мировой экономики, 2022-2023, %

OPEC. Баланс на рынке нефти от 14 апреля 2023