Новости в России с 3 по 9 июля 2017 г. — обзор от Сбербанка
11 July 2017, 16:25

Инфляция в июне ускорилась с 4,1%гг до 4,4%гг.

Инфляция в июне ускорилась с 4,1%гг до 4,4%гг. Ускорение инфляции произошло за счёт продовольственной компоненты (с 3,9% до 4,8%гг). Тогда как темпы роста цен на услуги почти не изменились (с 4% до 4,1%гг), а рост цен на непродовольственные товары даже замедлился (с 4,4% до 4%гг). Месячные темпы инфляции ускорились с 0,45% до 0,7%мм с учётом сезонности по оценке ЦМИ.

Тем не менее, совокупность факторов продолжает поддерживать нисходящий тренд инфляции. Инфляционные ожидания снизились, а базовая инфляция продолжает быстро замедляться. Если в апреле она составляла 4,1%гг, а в мае 3,8%, то в июне – уже 3,5%гг. Жёсткая денежная политика ЦБР приносит свои плоды.

Основная причина ускорения – рост цен на плодоовощную продукцию.

Продовольственная инфляция ускорилась за счёт плодоовощной продукции. Цены на овощи и фрукты быстро растут третий месяц подряд, в июне темп роста достиг уже 8,3%мм. Быстрый рост цен в апреле-мае объяснялся тем, что в этом году сезонный рост пришёлся на более поздние месяцы из-за больших запасов товара с прошлого года и благоприятной динамики рубля. Учитывая непривычно низкие темпы роста зимой и высокие весной, накопленная с начала года инфляция в мае была на обычном уровне (см. график). Однако июньский рост цен вывел накопленную инфляцию на аномально высокий уровень, наблюдавшийся только в неурожайные 2010 и 2012 года. В годовом выражении рост цен на плодоовощную продукцию ускорился с 2% до 11,6%гг – дополнительное давление оказал эффект базы, так как в июне прошлого года цены, напротив, падали.

Сам факт ускорения роста цен на плодоовощную продукцию был весьма ожидаем. Некоторое давление на цены оказывает постепенное восстановление потребительского спроса. Розничные продажи овощей и картофеля по итогам 5 месяцев выросли в сопоставимых ценах на 8,7%гг и 18,4%гг соответственно. Продажи фруктов пока отстают на 6%гг, но месячная динамика с учётом сезонности показывает устойчивый рост. Производители также фиксируют увеличение оптовых поставок, а импортёры – рост заказов по многим товарным группам (статистика производителей приведена по итогам мая, импорта – апреля). При этом позитивный фактор хорошего урожая прошлого года уже исчерпан. Оптовые запасы овощей на четверть меньше прошлогодних значений, запасы картофеля – вдвое. Завершается и эффект благоприятной курсовой динамики. Валютный курс является важным фактором ценообразования: по данным 2015 года импорт формирует 3% потребления картофеля, 14% овощей и 65% фруктов. Укрепление курса рубля в конце 2016-начале 2017 года оказало позитивное влияние на цены, но эффект уже учтён, а укрепление рубля прекратилось.

Рост цен на плодоовощную продукцию был значительно усилен погодными условиями этого года. Ранее мы отмечали, что холодная погода в мае могла привести к задержке проведения посевной кампании, гибели посадок, медленному опылению культур. К сожалению, неблагоприятные погодные условия сохранились и в июне-июле. Среднемесячная температура на европейской территории России оказалась на 2-3 градуса ниже нормы, а количество осадков на 40-70% превысило исторически характерные значения. При этом именно европейские территории важны для овощного хозяйства: на них приходится 80% всего урожая. Пока прямое влияние погоды на предложение товаров невелико, так как основной урожай собирается позже. На текущий момент собрано только 75 тысяч тонн ранних овощей, что составляет меньше 1% годового сбора. Для сравнения, урожай тепличных овощей в этом году уже составил 430 тысяч тонн. Но плохая погода, по-видимому, заставляет компании закладывать погодные риски в цену товаров уже сейчас.

Дальнейшее ускорение продовольственной инфляции вполне вероятно. Вклад плодоовощной, хлебобулочной, макаронной и крупяной продукции в общую инфляцию в июне вырос на 0,3пп до 0,5пп. Это совпало с нашими ожиданиями. Однако, если аномальные погодные условия сохранятся, вклад может заметно возрасти. Основные риски связаны с ценами на плодоовощную продукцию, хотя шок будет смягчён быстрым ростом тепличного производства (+36%гг сейчас, по итогам года ожидается +15%гг) и возможной отменой эмбарго на турецкие помидоры. Риски роста цен на хлебобулочные, макаронные и крупяные изделия менее значительны. Урожай зерна, несмотря на некоторое снижение по сравнению с ранними прогнозами (110 млн тонн) и результатами прошлого года (120 млн тонн), ожидается высоким (>100 млн). Поддержат рынок и большие запасы с прошлого года.

Банк России, вероятно, сохранит ставку на уровне 9% в июле.

Банк России, вероятно, учтёт риски ускорения продовольственной инфляции, принимая решение по ключевой ставке 28 июля. Мы ожидаем, что это станет дополнительным аргументом сохранения ставки на уровне 9%. Вероятно, регулятор предпочтёт снизить ставку на 0,25пп только на следующем опорном заседании в сентябре и то, если удастся избежать нового ускорения инфляции.

PMI в обработке снизился в июне с 52,4 до 50,3 баллов.

Индекс PMI снизился в июне с 52,4 до 50,3. Это минимальное значение с июля 2016 года. Тем не менее, показатель находится в положительной зоне уже одиннадцатый месяц подряд. Напомним, что значения выше 50 означают усиление деловой активности в обрабатывающей промышленности. Рост объёмов производства и новых заказов в июне замедлился. Кроме того, занятость и новые экспортные заказы продолжили сокращаться. Однако объёмы незавершённых заказов увеличились второй месяц подряд, сигнализируя о возможном ускорении промпроизводства в будущем. Альтернативные показатели также фиксируют замедление в обработке. Так, индекс интенсивности обрабатывающей промышленности (индекс физического объёма, очищенный от влияния календарного и сезонного факторов), рассчитываемый Центром развития НИУ ВШЭ, снизился в мае на 0,1%мм.

www.sberbank.ru

Читайте прогноз ценовых колебаний с 10 по 14 июля  здесь.

Распечатать  /  отправить по e-mail  /  добавить в избранное

Ваш комментарий

Войдите на сайт, чтобы писать комментарии.

Подробнее на IDK-Эксперт:
http://exp.idk.ru/news/world/za-pyat-mesyacev-iran-zakupil-bolee-1-mln-tonn-risa/430444/
В Европе природный газ продается в 1,5 раза дороже, чем нефть (Видео)
Газ на европейском рынке стал в 1,5 раза дороже нефти. Накануне, в ходе торговой сессии, стоимость октябрьского фьючерса на газ по индексу голландского хаба TTF, достигла 660 долларов за тысячу кубометров.
Канадская Enbridge займется экспортом американской нефти
Enbridge покупает американского оператора перевалки нефти Moda Midstream Operating.