Goldman Sachs: Почему нефтяным компаниям не нужна нефть по $100
Крупнейшие компании, специализирующиеся на добыче и переработке нефти, сейчас зарабатывают больше денег, чем в период высоких цен на нефть, считают аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs.
Вертикально интегрированные компании, такие как BP и Royal Dutch Shell, адаптировались к снижению цен за счет сокращения расходов и повышения эффективности операций.
В первой половине этого года, при средней цене барреля Brent в районе $52, свободный денежный поток компаний в Европе был больше, чем в первой половине 2014 года, когда Brent стоила $109.
Тогда высокие цены на нефть стимулировали менеджмент взваливать на компании непосильный груз проектов, и это приводило к задержкам, перерасходам средств и неэффективности, пишут аналитики Goldman. Сейчас эти проекты запущены и начали приносить выручку, а компании тем временем затянули пояса и избавились от некоторых активов, чтобы снизить долговое бремя.
«Упрощение, стандартизация и дефляция становятся причинами изменений в нефтяной отрасли, рентабельность компаний и денежный поток сейчас лучше, чем в 2013−2014 годах, когда нефть стоила дороже $100 за баррель», — говорится в отчете.
По данным Goldman, во втором квартале размер операционного денежного потока позволил крупным нефтяным компаниям Европы покрыть 91% их капитальных затрат и дивидендных выплат. Таким образом, им почти удается финансировать выплаты акционерам за счет доходов от бизнеса. Это позволит компаниям прекратить выплату дивидендов за счет выпуска новых акций, что приводит к размытию долей акционеров.
К числу прибыльных для материнских компаний проектов следует отнести принадлежащий Chevron газовый проект Gorgon стоимостью 54 млрд долларов, месторождение Кашаган в Казахстане, которое разрабатывает итальянская Eni, и другие.
В следующем году дивидендная доходность крупных европейских энергетических компаний, как ожидается, составит 6%, сколько же — доходность свободного денежного потока, прогнозируют аналитики Goldman. При этом средняя дивидендная доходность для индекса STOXX Europe 600 составит 3,6%.
Читайте прогноз ценовых колебаний с 7 по 11 августа здесь.
