Отсечь от Сечина. Шансы бюджета получить 0,5 трлн руб. за акции «Роснефти» невелики

21 декабря 2015, 08:30

Министры экономического блока неожиданно вновь продемонстрировали удивительную решимость начать приватизацию «Роснефти».

Министр финансов Антон Силуанов сказал: «Готовы и осуществляем необходимые действия, чтобы продать 19‑процентный пакет «Роснефти». Министр экономического развития Алексей Улюкаев также заявил, что поддерживает продажу 19,5% государственных акций компании «Роснефть» в 2016 г.

Минфин хотел бы выручить за этот пакет не менее 500 млрд руб., что примерно соответствует котировкам GDR «Роснефти» на Лондонской бирже.

Отчего министры вдруг вспомнили про «Роснефть»? До сих пор все попытки допустить больше миноритариев в хозяйство Игоря Сечина были обречены на неудачу, поскольку он никого не подпускал к своей компании, а против сколько-то масштабной приватизации у него есть железный и формально правильный аргумент, что конъюнктура фондового рынка не благоприятствует продаже активов, а компания недооценена.

В конце ноября Игорь Сечин говорил, что приватизировать «Роснефть» по текущей рыночной цене нельзя, так как она не отражает реальной стоимости. «Фундаментальная стоимость компании не отражается текущими котировками. Для целей приватизации надо брать цену последней сделки, эта цена продажи акций BP – $8,12», – говорил Сечин. Сейчас за одну акцию «Роснефти» Минфин готов получить $3,45, а это в 2,3 раза дешевле цены сделки с BP.

Вопрос, не связана ли недооценка компании с недостатками менеджмента, никто на официальном уровне задавать не решается. «Сечин конечно же не горит желанием брать нового партнера и делиться правом управлять компанией. Особенно если это будет иностранный партнер, а тем более юго-восточный, с совершенно иным менталитетом», – полагает ведущий аналитик компании «Алгоритм. Топливный интегратор» Виктор Костюков.

Последнее замечание аналитика связано с тем, что главным претендентом на акции называют китайские компании, сегодня являющиеся крупнейшими кредиторами «Роснефти». Например, CNPC уже принадлежит 0,6% акций «Роснефти». Премьер-министр Дмитрий Медведев также не исключил возможность участия китайцев в приватизации.

В демарш «экономических» министров не верится, тем более, что попытки «наезда» уже предпринимались. Приватизация пакетов акций крупных госкомпаний началась еще в 2012 г., когда правительство одобрило новую программу приватизации до 2016 г., куда были включены пакеты акций всех крупнейших госкомпаний и госбанков, в том числе и «Роснефти». В прессе стал модным лозунг «Приватизация 2.0», и аргументы у экономического блока тогда были точно такие же, что и сейчас, – нехватка денег в бюджете, – хотя вице-премьер Аркадий Дворкович говорил, что дело не только в доходах, но в совершенствовании корпоративных отношений. В 2012 г., выступая на Петербургском экономическом форуме, Владимир Путин говорил о новой приватизации, как о едва ли не свершившемся факте и уточнял, что «она должна быть понятной, честной и справедливой, должна быть основана на открытой, конкурентной продаже государственных активов, причем, лучшему покупателю и по реальной цене».

Однако широко объявленная распродажа не состоялась. Довольно скоро выяснилось, что приватизация госкомпаний натыкается, по сути, на саботаж их топ-менеджмента, а без его содействия процесс не идет. Правда, глава Сбербанка Герман Греф неоднократно заявлял о готовности продать свой супербанк частному лицу, но как раз его на волю никто отпускать не собирается.

Сейчас, однако, нехватка денег в бюджете чувствуется гораздо острее, чем четыре года назад. Не успели утвердить федеральный бюджет на 2016 г., как Минфин уже ставит вопрос о его 5‑процентном секвестре. Бюджет РФ на 2016 г., предполагающий дефицит в 3% ВВП, сверстан, исходя из среднегодовой цены на нефть марки Urals в $50 за баррель. Антон Силуанов ранее заявил, что при $40 казна в 2016 г. может недополучить около 2% ВВП доходов. В денежном выражении, уточнил замминистра финансов Максим Орешкин, выпадающие потери бюджета при стоимости барреля в $40 составят 1,5 трлн руб., треть этой суммы как раз и мог бы покрыть пакет акций «Роснефти». По расчетам Bank of America Merrill Lynch, для сохранения дефицита бюджета‑2016 на уровне 3% ВВП при ценах на нефть в $35 за баррель курс рубля к американской валюте должен составлять около 94 руб.

Между тем до сих пор доходы от приватизации были минимальными, ни о каких 500 млрд руб. в год и речи не шло. Руководитель Росимущества Ольга Дергунова заявила, что доходы от приватизации в следующем году ожидаются на уровне почти 20 млрд руб. (при первоначальном плане Минфина в 33 млрд руб.). По данным Счетной палаты, поступления в федеральный бюджет от приватизации в 2010–2014 гг. составили лишь 21% от первоначального плана, это всего 256,1 млрд руб. за четыре года, из которых 190,8 млрд руб. – поступления от продажи акций крупнейших акционерных обществ, таких как «Интер РАО ЕЭС» и ВТБ.

В то же время глава МЭРа Алексей Улюкаев признал, что внутри правительства вопрос о приватизации пока не согласован. Президент Владимир Путин на пресс-конференции 17 декабря 2015 г. осветил этот вопрос в довольно уклончивой манере: он не исключил возможности приватизации «Роснефти» и «Аэрофлота», а также других крупных компаний и даже напомнил, что упоминал об этом еще несколько лет назад, но оговорился, что решение зависит от рыночной конъюнктуры.

Виктор Костюков полагает, что приватизация не состоится, поскольку на низких ценах продавать невыгодно, а на высоких – никто и не захочет. «Если нефть вернется хотя бы к $50 за баррель, о приватизации «Роснефти» все забудут, – говорят аналитики. – Вообще план приватизации сродни плану эвакуации, это план совсем уж на черный день. Если нефть опустится до $20 и будет совсем «кисло», тогда, наверное, будут продавать».

По мнению Виктора Костюкова, покупателем способны выступить китайские компании – им могут продать акции «Роснефти» из-за того, что, вероятно, просто не в состоянии обеспечить поставки в 30 млн т нефти. Вернуть кредит они тоже не смогут, потому что договоренности заключались при высокой стоимости нефти, и денег сейчас попросту нет.

Правда, существует еще одно препятствие, о котором сегодня мало кто говорит: дело не только в желаниях правительства или Сечина, но еще и в том, что на «Роснефть» просто может не найтись покупателя. Как отмечает партнер консалтингового агентства RusEnergy Михаил Крутихин, «Роснефть» в глубоком долгу, практически вся будущая добыча уже заложена китайцам, срываются лицензионные обязательства (компания набрала больше лицензий, чем может освоить), она просит помощи у национальных резервных фондов и на 62% управляется государством, что очень плохая рекомендация для компании, особенно в российских условиях. «Государственный статус компании, когда она может вкладывать деньги в невыгодные и нерентабельные проекты по воле юридического руководства, – это плохая рекомендация для инвестора,– считает Михаил Крутихин. – Сможет ли государство продавать акции «своей», «назначенной» компании лишь для получения денег в бюджет?»

По словам Крутихина, слухи о приватизации нефтегазовой отрасли ходят в России столько же, сколько эта отрасль существует. «Пока мы видим только обратное – ползучую деприватизацию, – указывает эксперт. – Были частные компании – ЮКОС, «Башнефть», ТНК-BP. Все они сейчас являются частью госкомпаний. Теперь вдруг захотелось получить денег, но денег немного, и покупатель будет, мягко говоря, несолидный. Произойти может все что угодно, у нас страна чудес и кривых зеркал, но, если бы я был разумным инвестором и работал в интересах своих акционеров, не купил бы».

ko.ru

Распечатать  /  отправить по e-mail  /  добавить в избранное

Ваш комментарий

Войдите на сайт, чтобы писать комментарии.

Подробнее на IDK-Эксперт:
http://exp.idk.ru/news/world/za-pyat-mesyacev-iran-zakupil-bolee-1-mln-tonn-risa/430444/
Эксперт о повышении ставки ФРС США: рынок полностью готов к этому
Федеральная резервная система США повысила процентную ставку до 1,25-1,5% с 1-1,25% годовых, сообщается в пресс-релизе организации.
За неделю бензин в России снова заметно подорожал
Согласно данным Росстата, цены на автомбензин в России в период с 4 по 10 декабря увеличились на 0,5%, на дизтопливо – на 0,8%.